Finanzas · Xterum Portal

Salud financiera · Sana Score CFO 78/100 · Q2→Q3 estable

Xterum entra al Q3 con caja sólida (45 días de cobertura), margen bruto en el rango objetivo (42.8%) y pipeline de ventas 4.2× la meta trimestral. Los tres puntos de atención: (1) comprensión de margen −1.2 pts vs Q2 por debilidad del colón frente al USD, (2) DSO se estiró a 42 días — por encima del umbral B2B, y (3) 17 SKUs sin movimiento >180 días atan ₡14M de working capital muerto.

Compresión margen bruto: USD/CRC subió 3.8%. Cada punto adicional FX = 0.6pt margen perdido.

DSO 42d (meta 30d): ₡8.4M en mora >60d en 3 clientes. Cobranza directa esta semana.

Pipeline coverage 4.2×: Superior a 3× recomendado. Q4 con alta confianza.

Sep S2 en déficit: −₡4.2M por IVA + nómina + Castelle USA. Requiere acción.

Ingresos MTD

₡ 84.2M↑ 12.4% MoM · ↑ 22% YoY

EBITDA

₡ 18.4M21.8% margen · ↑ 8.1%

Runway operativo

45 díasMeta: ≥ 60 d

CCC

130 d↑ 53 d vs Q2

Últimos 6 meses · KPIs clave

Métrica	Feb	Mar	Abr	May	Jun	Jul
Ingresos (₡M)	58.4	62.1	68.4	71.2	74.9	84.2
Margen bruto %	44.2	43.8	44.5	44.1	43.5	42.8
EBITDA (₡M)	11.2	12.4	14.6	15.8	17.0	18.4
Margen EBITDA %	19.2	20.0	21.3	22.2	22.7	21.8
Utilidad neta (₡M)	5.8	6.4	7.6	8.4	8.8	9.0
Caja fin. período	32.1	38.4	42.8	51.2	58.6	62.8

Top 5 acciones (próximos 30d)

1

Gestionar cobranza mora >60d
₡ 9.06M · Sofía R. + Alberto · Meta: recuperar ₡6M en 15d

2

Ajustar lista +6% Ravello y Marbella
Compensa compresión FX · comunicar Trade 30d antes

3

Liquidar SKUs sin movimiento >180d
Libera ₡14M · Sale 30% descuento agosto

4

Adelantar cobro Torre Marbella
Evita déficit Sep S2 · ofrecer 2% pronto pago ₡12.5M

5

Negociar términos 45d con Castelle USA
Extiende DPO · reduce CCC ~8d · libera ₡22M permanente

Estado de Resultados detallado 02.1

Análisis vertical (% ingresos) + horizontal (varianza vs presupuesto y período anterior).

Ingresos residenciales₡ 42,180,00051.4%₡ 38,000,000+11%+9%

Ingresos B2B / proyectos₡ 39,895,40048.6%₡ 42,000,000−5%+16%

Devoluciones / descuentos− ₡ 2,140,800−2.6%− ₡ 1,800,000−19%−4%

Ingresos netos₡ 79,934,600100.0%₡ 78,200,000+2.2%+12%

COGS producto− ₡ 32,052,30040.1%− ₡ 30,000,000+6.8%+9%

→ Impacto FX (USD/CRC)₡ 1,485,3001.9%—FX

Flete internacional + aduanas− ₡ 4,720,0005.9%− ₡ 4,500,000+4.9%+6%

Instalación y ensamble− ₡ 2,713,0003.4%− ₡ 2,800,000−3.1%−2%

Utilidad bruta₡ 33,016,30041.3%₡ 33,600,000−1.7%+10%

Personal + cargas CCSS− ₡ 6,842,0008.6%− ₡ 6,800,000+0.6%+2%

Comisiones vendedores (var.)− ₡ 1,684,0002.1%− ₡ 1,720,000−2.1%+8%

Showroom & logística− ₡ 2,140,0002.7%− ₡ 2,200,000−2.7%+1%

Marketing & contenido− ₡ 4,320,0005.4%− ₡ 3,800,000+13.7%+22%

Admin, contable & servicios− ₡ 3,468,0004.3%− ₡ 3,500,000−0.9%±0%

EBITDA₡ 14,562,30018.2%₡ 15,580,000−6.5%+8%

Depreciación & amortización− ₡ 1,240,0001.6%− ₡ 1,200,000+3.3%±0%

Gastos financieros netos− ₡ 480,0000.6%− ₡ 420,000+14.3%+8%

Utilidad antes de impuestos₡ 12,842,30016.1%₡ 13,960,000−8.0%+9%

Impuesto de renta (30%)− ₡ 3,852,7004.8%− ₡ 4,188,000−8.0%

Utilidad neta₡ 8,989,60011.2%₡ 9,772,000−8.0%+2%

Análisis de varianza · Precio / Volumen / Mix 02.2

Descomposición de la variación de ingresos vs presupuesto: cuánto viene de subir precios, vender más, o vender el mix correcto.

₡ 78.2M

Presupuesto

+₡ 3.2M

Var. Precio
+4.1% avg

+₡ 2.4M

Var. Volumen
+3% uds

−₡ 3.9M

Var. Mix
Más Marbella

₡ 79.9M

Real

Lectura CFO: Los ingresos superaron ppto por precio (+₡3.2M) y volumen (+₡2.4M), pero el mix jugó en contra (−₡3.9M). Se vendieron más piezas de Marbella y Ravello (menor margen) y menos de Nosara/Talon. Acción: capacitar equipo comercial en cross-sell de Nosara/Talon.

Margen de contribución por colección 02.3

Costos variables reales (producto + flete + comisión) vs precio. Base para decisiones de pricing y mix.

Colección	Uds	Ingreso	Precio	Costo var	MC unit	MC %	Contribución
Castelle	3	₡ 6.12M	₡ 2,040k	₡ 815k	₡ 1,225k	60%	40 ₡ 3.68M
Nosara	14	₡ 22.84M	₡ 1,632k	₡ 782k	₡ 850k	52%	48 ₡ 11.90M
Talon	6	₡ 15.18M	₡ 2,530k	₡ 1,285k	₡ 1,245k	49%	51 ₡ 7.47M
Preston	9	₡ 18.42M	₡ 2,047k	₡ 1,140k	₡ 907k	44%	56 ₡ 8.16M
Marbella	11	₡ 12.42M	₡ 1,129k	₡ 745k	₡ 384k	34%	66 ₡ 4.22M
Ravello	8	₡ 9.24M	₡ 1,155k	₡ 815k	₡ 340k	29%	71 ₡ 2.72M

Punto de equilibrio & costos fijos 02.4

Ingreso mínimo mensual para cubrir todos los costos fijos con MC ponderado actual (45.2%).

Break-even ₡

Costos fijos mes₡ 18,454,000

MC ponderado45.2%

BE ingresos₡ 40,828,000

BE 48.5%

Julio real ₡84.2M = 206% sobre BE. Margen de seguridad ₡43.4M.

Break-even en unidades

Ticket promedio₡ 1,651,300

MC unitario₡ 828,300

BE unidades23 / mes

Julio 51 piezas = 222% del BE. Cada pieza adicional = ₡828k al EBITDA.

Estructura costos fijos

Personal fijo₡ 6.8M · 37%

Marketing base₡ 4.3M · 23%

Admin & servicios₡ 3.5M · 19%

Renta showroom₡ 1.8M · 10%

Depreciación₡ 1.2M · 7%

Bodega + otros₡ 854K · 4%

Estado de Situación Financiera (Balance) 03.1

Al 31 julio 2026 · Comparativo vs 31 dic 2025 · Cifras en ₡ colones costarricenses.

ACTIVOS

Activo corriente

Efectivo y equivalentes62,820,00048,400,000+30%

Cuentas por cobrar49,660,00041,200,000+21%

Inventarios (PEPS)137,380,000128,400,000+7%

Anticipos y pagos anticipados8,240,0006,120,000+35%

Total activo corriente258,100,000224,120,000+15%

Activo no corriente

Mobiliario showroom & equipo48,600,00048,600,000±0%

Depreciación acumulada(18,240,000)(15,760,000)+16%

Vehículos operación14,200,00014,200,000±0%

Intangibles (software, marca)3,800,0004,200,000−10%

Total activo no corriente48,360,00051,240,000−6%

TOTAL ACTIVOS306,460,000275,360,000+11%

PASIVOS Y PATRIMONIO

Pasivo corriente

Cuentas por pagar Castelle USA21,400,00018,240,000+17%

IVA por pagar4,120,0003,840,000+7%

Renta por pagar8,240,0006,420,000+28%

Cargas sociales CCSS1,840,0001,760,000+5%

Anticipos de clientes18,420,00012,140,000+52%

Otros pasivos corrientes4,180,0003,820,000+9%

Total pasivo corriente58,200,00046,220,000+26%

Pasivo no corriente

Préstamo BAC (LP)32,000,00038,000,000−16%

Provisión aguinaldos + cesantía6,840,0004,120,000+66%

Total pasivo no corriente38,840,00042,120,000−8%

TOTAL PASIVOS97,040,00088,340,000+10%

Patrimonio

Capital social80,000,00080,000,000±0%

Utilidades retenidas72,420,00062,180,000+16%

Utilidad del ejercicio (parcial)57,000,00044,840,000+27%

Total patrimonio209,420,000187,020,000+12%

TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO306,460,000275,360,000+11%

Working Capital & CCC 03.2

DSO (cobro) + DIO (inventario) − DPO (pago proveedores) = Ciclo de conversión de efectivo.

Ciclo de conversión de efectivo

DSO

42 d

↑ 4 vs Q2

+ DIO

109 d

↓ 4 vs Q2

− DPO

21 d

=

= CCC

130 d

Meta ≤75

Palancas: (1) 50% anticipo firme en residencial >₡5M → −8d DSO · (2) negociar términos 45d Castelle USA → +24d DPO · (3) descontinuar SKUs sin movimiento → −10d DIO. Efecto combinado: CCC de 130 a 88 días.

Aging cuentas por cobrar

Bucket	Clientes	Monto	%
Corriente (0-30d)	14	₡ 32,180,000	65%
31-60 días	6	₡ 8,420,000	17%
61-90 d · alerta	3	₡ 5,240,000	11%
>90 d · crítico	2	₡ 3,820,000	7%
Total CxC	25	₡ 49,660,000	100%

₡ 9.06M en mora ≥60d. Provisión sugerida: ₡ 1.9M (20% mora >60d).

Ratios de liquidez

Razón corriente2.4×

Prueba ácida1.1×

Razón de efectivo0.42×

Capital de trabajo₡ 199.9M

Ratios de eficiencia

Rotación inventario3.3×/año

Rotación activos2.1×

Rotación CxC8.7×

Cobertura provisión38%

Ratios de solvencia

Deuda / Patrimonio0.46×

Deuda / Activos31.7%

Cobertura intereses30.3×

Deuda / EBITDA0.6×

Estado de Flujo de Efectivo · Método indirecto 04.1

Julio 2026. Reconcilia utilidad neta con caja generada operativamente.

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Utilidad neta₡ 8,989,600₡ 8,820,000₡ 57,000,000

+ Depreciación & amortización₡ 1,240,000₡ 1,240,000₡ 8,680,000

Δ CxC (aumento)− ₡ 4,240,000− ₡ 2,180,000− ₡ 8,460,000

Δ Inventarios (aumento)− ₡ 2,140,000− ₡ 1,800,000− ₡ 8,980,000

Δ CxP proveedores+ ₡ 1,820,000+ ₡ 2,420,000+ ₡ 3,160,000

Δ Anticipos de clientes+ ₡ 3,240,000+ ₡ 2,840,000+ ₡ 6,280,000

Caja neta operativa₡ 8,909,600₡ 11,340,000₡ 57,680,000

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Compra activo fijo (equipo)− ₡ 0− ₡ 840,000− ₡ 3,240,000

Caja neta inversión− ₡ 0− ₡ 840,000− ₡ 3,240,000

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Amortización préstamo BAC− ₡ 857,000− ₡ 857,000− ₡ 6,000,000

Distribución dividendos₡ 0₡ 0− ₡ 32,000,000

Caja neta financiamiento− ₡ 857,000− ₡ 857,000− ₡ 38,000,000

Variación neta de efectivo+ ₡ 8,052,600+ ₡ 9,643,000+ ₡ 16,440,000

Caja al inicio del período₡ 54,767,400₡ 45,124,400₡ 46,380,000

Caja al final del período₡ 62,820,000₡ 54,767,400₡ 62,820,000

Cash Flow Forecast · Rolling 13 semanas 04.2

Proyección semanal de caja neta con cobros esperados, obligaciones fijas y compras confirmadas.

+8.2

Ago1

+12.4

Ago2

+2.1

Ago3

+5.8

Ago4

+14.6

Sep1

−4.2

Sep2

+7.4

Sep3

+11.8

Sep4

+16.2

Oct1

+18.4

Oct2

+9.6

Oct3

+13.2

Oct4

+8.8

Nov1

CAJA INICIAL

₡ 62.8M

MÍNIMO PROYECTADO

₡ 58.6M

CAJA FINAL 13W

₡ 187M

NETO 13 SEM

+ ₡ 124.3M

Sep S2 requiere acción: IVA ₡4.1M + renta Q3 ₡2.7M + pago Castelle ₡3.8M + nómina ₡2.2M sin cobros grandes esperados. Opciones: (a) adelantar cobro Torre Marbella (₡12.5M), (b) reprogramar Castelle 15d, (c) línea BAC ₡25M.

Escenarios & sensibilidad FX 04.3

Impacto en EBITDA anual bajo diferentes supuestos de volumen y tipo de cambio USD/CRC.

Pesimista

₡ 148M

EBITDA anual · Vol −15% · USD/CRC 555 · Mkt +₡6M
Margen 15.2% · pausa contrataciones

Base

₡ 218M

EBITDA anual · Vol actual · USD/CRC 530 · Ejec. ppto
Margen 19.4% · dividendos Q1

Optimista

₡ 284M

EBITDA anual · Vol +20% · USD/CRC 510 · Cierra 2 B2B
Margen 22.8% · 2do showroom

Sensibilidad USD/CRC — impacto en margen bruto y EBITDA

Actual: 528.40

44.1%

42.8%

41.5%

40.3%

₡ 234M

₡ 218M

₡ 202M

₡ 186M

₡ 158M

₡ 146M

₡ 134M

₡ 122M

Regla del CFO: Cada ₡10 de deterioro del colón vs USD elimina ~₡8M anuales de EBITDA. (a) cobertura FX forward para OCs >$20K · (b) ajuste de precios trimestral atado a banda cambiaria · (c) forward buying cuando TC favorable.

Análisis DuPont · Descomposición del ROE 05.1

Identifica el driver de rentabilidad — margen, rotación de activos o apalancamiento.

Margen neto

11.2%

Utilidad neta / Ingresos

×

Rotación de activos

2.10×

Ingresos / Activos totales

×

Multiplicador financiero

1.46×

Activos / Patrimonio

=

Return on Equity (ROE)

24.8%

Anualizado · Benchmark sector 15-22% · Excelente

Lectura DuPont: El ROE de 24.8% viene principalmente de alta rotación de activos (2.1×) — Xterum genera 2.1 colones de ingreso por cada colón invertido en activos. El margen neto (11.2%) está en el rango alto del sector. El apalancamiento (1.46×) es conservador — hay capacidad de tomar más deuda para financiar crecimiento del inventario sin comprometer solvencia.

Análisis de cohorts · LTV acumulado por trimestre de adquisición 05.2

Cada fila = clientes adquiridos en ese trimestre. Columnas = ingresos acumulados generados por esos clientes en los trimestres subsiguientes.

Cohort	Clientes	Q0	Q1	Q2	Q3	Q4	Q5	Q6	LTV total
Q1 2025	18	₡ 68M	₡ 24M	₡ 32M	₡ 18M	₡ 12M	₡ 14M	₡ 8M	₡ 176M
Q2 2025	22	₡ 82M	₡ 38M	₡ 28M	₡ 22M	₡ 16M	₡ 12M	—	₡ 198M
Q3 2025	26	₡ 94M	₡ 42M	₡ 36M	₡ 28M	₡ 18M	—	—	₡ 218M
Q4 2025	32	₡ 128M	₡ 68M	₡ 42M	₡ 32M	—	—	—	₡ 270M
Q1 2026	28	₡ 118M	₡ 82M	₡ 48M	—	—	—	—	₡ 248M
Q2 2026	34	₡ 142M	₡ 68M	—	—	—	—	—	₡ 210M

Insight cohort: LTV promedio subiendo cada trimestre (Q1'25 ₡9.8M → Q4'25 ₡8.4M en solo 4Q). Cohorts B2B representan solo 15% del volumen pero 62% del LTV. Recompras concentradas en Q1-Q3 post-adquisición — planear campaña Q1 para cohort Q1-Q3 2025.

CAC & payback por canal de adquisición 05.3

Cuánto cuesta adquirir un cliente por canal y en cuánto se recupera la inversión.

Canal	Inversión MTD	Leads	Clientes	CAC	Ticket 1er compra	Payback	LTV/CAC
Arquitectos partner	₡ 320,000	3	2	₡ 160K	₡ 4.8M	Inmediato	32×
Referidos	₡ 480,000	9	4	₡ 120K	₡ 4.2M	Inmediato	28×
Walk-in showroom	₡ 840,000	6	2	₡ 420K	₡ 5.4M	1 mes	12×
Formulario web	₡ 1,240,000	18	4	₡ 310K	₡ 3.8M	1 mes	14×
Instagram DM	₡ 1,840,000	12	1	₡ 1.84M	₡ 3.2M	4 meses	2.6×
Total ponderado	₡ 4,720,000	48	13	₡ 363K	₡ 4.28M	~2 meses	12×

Reasignación sugerida: Instagram DM tiene LTV/CAC de 2.6× (meta ≥3×). Redirigir 40% del gasto de Instagram a fortalecer programa Trade con arquitectos.

Rentabilidad por centro de costo 05.4

Costo total (personal + variable + asignaciones) vs contribución generada por unidad de negocio.

Centro de costo	Ingresos	Costo directo	Costo asignado	Contribución	Margen CC%	ROI
Residencial · Sofía R.	₡ 42,180,000	₡ 22,148,000	₡ 3,842,000	₡ 16,190,000	38.4%	3.9×
B2B · Diego M.	₡ 39,895,400	₡ 21,240,000	₡ 5,180,000	₡ 13,475,400	33.8%	2.6×
Showroom · fijo	—	₡ 0	₡ 2,240,000	− ₡ 2,240,000	—	Cost. servicio
Operaciones · Jorge V.	—	₡ 1,240,000	₡ 1,684,000	− ₡ 2,924,000	—	Cost. servicio
Marketing · Marcela T.	—	₡ 4,320,000	₡ 1,840,000	− ₡ 6,160,000	—	Inversión

Calendario tributario · Costa Rica 06.1

Obligaciones con Hacienda, CCSS y municipalidad. Factura electrónica 4.4 vía TRIBU-CR.

Próximas obligaciones (60 días)

Concepto	Formulario	Monto	Vence	Estado
IVA · Jul 2026	D-104	₡ 4,120,000	15 ago	3d
Retención renta clientes 2%	D-103	₡ 640,000	15 ago	3d
Cargas sociales	CCSS	₡ 1,840,000	20 ago	8d
Aranceles importación PO-482	DUA	₡ 2,180,000	24 ago	12d
Patente municipal Escazú	Muni	₡ 385,000	01 sep	19d
Renta trimestral Q3	D-108	₡ 8,240,000	30 sep	48d
Retenciones asalariados	D-103	₡ 1,140,000	15 ago	3d
Total 60 días		₡ 18,545,000

Facturación electrónica 4.4 · TRIBU-CR

Facturas emitidas MTD184

Aceptadas Hacienda184 · 100%

Notas crédito emitidas6

Facturas por recibir42

Pendientes aceptar/rechazar3

Última sincro TRIBU-CRHoy · 05:42

Certificado firma digitalVigente abr 2027

✓ Sistema al día. Cero facturas rechazadas por Hacienda en últimos 90d.

Provisiones laborales & obligaciones acumuladas 06.2

Aguinaldo, cesantía y vacaciones. Cifras al 31 julio 2026.

Provisiones por empleado

Empleado	Salario base	Aguinaldo	Cesantía	Vacaciones
Alberto W. · Owner	₡ 2,400k	₡ 1,400k	—	₡ 800k
Sofía R. · Sales Lead	₡ 1,400k	₡ 816k	₡ 640k	₡ 466k
Diego M. · Account Exec	₡ 1,200k	₡ 700k	₡ 400k	₡ 400k
Marcela T. · Marketing	₡ 900k	₡ 525k	₡ 380k	₡ 300k
Jorge V. · Operaciones	₡ 800k	₡ 466k	₡ 320k	₡ 266k
Total provisión al 31 jul		₡ 3,907k	₡ 1,740k	₡ 2,232k

Cargas sociales CCSS

Salario base mensual₡ 6,700,000

Aporte patronal (26.5%)₡ 1,775,500

Aporte trabajador (10.5%)₡ 703,500

Total CCSS mes₡ 2,479,000

INS (riesgos)₡ 140,000

Póliza vida colectiva₡ 68,000

Costo empleador real: salario base × 1.415 (incluye cargas + provisiones)